牛散徐开东坚守12年的白酒股，底部横盘近4年

12年坚守！牛散徐开东为何独爱这家"戴帽专业户"白酒股？

"这股票我拿了12年，一股没卖。"

在A股市场，能拿住一只股票超过十年的散户凤毛麟角，更别说是一只曾经多次"披星戴帽"的白酒股。但牛散徐开东偏偏就这么干了——从2013年抄底至今，他不仅扛过了股价腰斩的至暗时刻，还在今年一季度逆势加仓，持股数逼近200万股。

一场豪赌：抄底在摘帽时刻

2013年秋天，甘肃一家白酒上市公司刚刚摘掉"ST"帽子。这家公司命运多舛——上市23年，竟有近三分之一时间在"戴帽"和"摘帽"之间反复横跳。但徐开东偏偏在这时出手，一口气买入147万股，成为十大流通股东。

"当时同行都笑他疯了，"一位私募基金经理回忆，"西北区域酒企，全国化没戏，省内还有金徽酒压着，怎么看都是个‘坑’。"

果然，徐开东进场才两年，公司又因连续亏损戴上了ST帽子。股价从9元跌到2019年的3.69元，市值蒸发近六成。但令人意外的是，这位以"捡烟蒂"著称的牛散非但没割肉，反而在2015年危机时刻连续加仓。

绝地反击：停牌500天后的疯狂

转机出现在2020年。停牌长达18个月后，公司带着控股股东盛达集团的资产注入方案复牌。那天，所有持有者都屏住了呼吸——

"开盘直接涨了315%！第二天继续涨停，股价冲到37块多。"亲历这场暴涨的散户老李至今难忘，"交易所服务器都被挤爆了，挂单根本抢不到。"

按当时股价计算，徐开东持仓市值暴赚近10倍。但更让人看不懂的操作来了：他既没在37元高点抛售，也没在2023年白酒板块回调时撤退，反而在股价跌回18元时减持了68万股，今年一季度却又加仓15万股。

"这完全不符合‘低买高卖’的常识。"证券分析师王伟摊开K线图，"但如果你了解徐开东的风格就会明白——他赌的从来不是短期波动。"

底牌揭晓：两大核心逻辑

为什么是这家酒企？梳理徐开东12年的持仓轨迹，两条主线逐渐清晰：

1. 稀缺的"窖池筹码"

在白酒行业，老窖池就是印钞机。公司拥有的明清窖池群，至今仍采用"非遗"古法酿造。尽管规模不及茅台、五粮液，但66.57%的白酒毛利率甚至超过部分二线品牌。"在西北市场，他们的‘窖底原浆’系列就是硬通货。"酒类经销商赵志刚说。

2. 控股股东的"资源棋局"

盛达集团入主后，先后注入矿业资产、推动债务重组。更关键的是2024年将葡萄酒业务毛利率做到65.4%，"凉州"系列接连斩获国际大奖。"这明显是在复制张裕‘酒庄+矿产’的混业模式。"食品饮料行业研究员刘芳指出。

终极考验：盘整四年的白酒股何时破局？

眼下，公司股价已在8-12元区间横盘47个月。最新财报显示，虽然2024年扣非净利润重回千万级别，但1.64亿的白酒营收尚不足金徽酒的十分之一。

"真正的胜负手在混改。"一位接近盛达集团的人士透露，公司正在接触战略投资者，"徐开东敢不断加仓，恐怕是在等这步棋。"

站在2024年回望，这场长达十二年的坚守，早已超越普通的价值投资——它更像一场关于耐心与信仰的极限测试。当绝大多数散户还在追逐涨停板时，徐开东用他的持仓清单写下注脚：在A股市场，最稀缺的从来不是机会，而是与时间对抗的勇气。

（文中人物均为化名）